5月份我國進口大豆1202萬噸，刷新單月大豆進口的歷史最高紀錄，我國三大油脂進口量同比均有所增加。豆油庫存持續增加，供給充裕，現貨價格漲幅不如期貨；隨著美國生柴政策落地，摻混比例增幅不及預期，棕櫚油價格走勢轉弱。

5月份我國大豆進口創歷史新高

由于二季度大豆進口買船較多，加之4月份海關清關放緩，部分大豆推延至5月份到港，5月份我國大豆進口量創歷史新高。海關數據顯示，5月份我國進口大豆1202萬噸，刷新單月大豆進口的歷史最高紀錄，較4月份增加475.7萬噸，增幅65.5%。其中，5月份進口巴西大豆1094萬噸，較上年同期增加315萬噸，增幅40.4%，主要是因為巴西大豆增產、價格較低。1月至5月我國累計進口大豆4230.6萬噸，同比增加426萬噸，增幅11%。

監測顯示，截至6月23日，我國6月和7月大豆買船已基本完成，其中6月采購量約970萬噸，7月約700萬噸，8月采購近七成、約360萬噸。預計7月至8月大豆月均到港量維持在1000萬噸以上，受大豆到港壓力影響，預計三季度油廠進口大豆庫存及開機率將維持高位。

我國三大油脂進口量同比均增加

5月份，我國三大油脂進口量同比均有所增加。海關數據顯示，5月份我國進口棕櫚油（不含棕櫚油硬脂）15萬噸，同比增加44.2%；1月至5月累計進口棕櫚油139萬噸，同比增加183.4%。5月份我國進口菜籽油17萬噸，同比增加47.5%；1月至5月累計進口菜籽油97萬噸，同比增加103.2%。5月份我國進口豆油1萬噸，同比增加10%；1月至5月累計進口豆油13萬噸，同比增加34.7%。

5月份我國共進口食用植物油（不含棕櫚油硬脂）64.6萬噸，低于4月份的85.1萬噸，同比增加32.5萬噸，增幅101.2%；1月至5月累計進口食用植物油373.6萬噸，同比增加210.8萬噸，增幅129.5%；2022/2023年度（10月/9月）迄今進口食用植物油653.2萬噸，同比增加279.8萬噸，增幅74.9%。2022年9月份以來，國際市場食用油價格回落，我國進口大幅增加，國家糧油信息中心預計，2022/2023年度我國食用植物油進口量為933萬噸，同比增加254萬噸。

豆油市場現貨價格漲幅不如期貨

受外盤帶動，6月上旬國內豆油現貨價格上漲，下旬維持區間震蕩走勢。6月27日，大商所豆油主力2309合約收盤價7650元/噸，較6月初上漲734元/噸，漲幅10.6%。

豆油庫存持續增加，供給充裕，現貨價格漲幅不如期貨。6月27日，國內沿海地區一級豆油市場報價集中在7990～8140元/噸，較6月初上漲550～700元/噸；基差報價Y2309+250～350元/噸，較6月初下降50～200元/噸。

因巴西大豆CNF報價連續第二周回升，人民幣匯率繼續貶值，進口大豆成本上升。監測顯示，6月27日，巴西大豆7月船期CNF報價529美元/噸，升貼水報價對CBOT7月合約升水12美分/蒲式耳，合到港完稅價4320元/噸（3%進口關稅、9%增值稅），周環比上漲140元/噸。美灣大豆10月船期CNF報價563美元/噸，升貼水報價對CBOT11月合約升水240美分/蒲式耳，合到港完稅價4555元/噸，周環比上漲315元/噸。

隨著大豆到港壓力增大，油廠開機維持高位，而下游提貨一般，國內豆油庫存連續第六周增加。監測顯示，6月23日，全國主要油廠豆油庫存86萬噸，周環比增加4萬噸，月環比增加18萬噸，同比減少6萬噸，豆油庫存處于近11個月來高位。7月份大豆繼續大量到港，短期內豆油累庫節奏不變，制約豆油價格漲幅，7月上旬基差報價大概率維持弱勢，現貨價格隨盤波動。

棕油進口利潤倒掛幅度有所擴大

6月上旬，受美國生柴摻混比例提高炒作提振，馬來西亞棕櫚油價格持續上漲；6月下旬，隨著美國生柴政策落地，摻混比例增幅不及預期，棕櫚油價格走勢轉弱。6月28日，7月船期馬來西亞棕櫚油FOB報價860美元/噸，周環比下跌13美元/噸，跌幅1.5%；較6月初上漲80美元/噸，漲幅10.3%。

馬來西亞棕櫚油局（MPOB）將于7月10日發布6月份馬來西亞棕櫚油供需報告，從近期各機構監測及了解的情況來看，6月份馬來西亞棕櫚油仍處于增產期，但因5月增產較多、基數較大，6月份產量環比略減，預計減幅在5%以內；出口量維持低位，預計6月份棕櫚油出口量環比下降8%左右；預計6月份棕櫚油庫存189萬噸左右，月環比增加21萬噸，增幅12%。

預計7月份產地棕櫚油延續增產趨勢，但印尼調高棕櫚油出口參考價格，可能有利于提振馬來西亞棕櫚油出口，整體來看，預計7月份棕櫚油維持震蕩偏弱走勢，關注后期東南亞天氣變化及棕櫚油增產情況。 受外盤帶動，本周國內棕櫚油價格延續漲勢。6月28日，大商所棕櫚油期貨主力2309合約收盤上漲2.28%，至7348元/噸；國內沿海地區24度棕櫚油報價7570～7940元/噸，比前一日上漲110～140元/噸，周環比上漲280～350元/噸。其中，天津報價7940元/噸，山東日照7780元/噸，江蘇張家港7640元/噸，福建廈門7660元/噸，廣東廣州7570元/噸。

近期，外盤棕櫚油價格反彈，加之人民幣匯率走弱，進口成本大幅增加，進口利潤倒掛幅度有所擴大。監測顯示，6月28日，馬來西亞8月船期24度棕櫚油CNF報價875美元/噸，折合到港完稅成本7615元/噸（關稅9%、增值稅9%），比大商所棕櫚油2309合約期價高270元/噸，周環比略有擴大。

國內沿海地區棕櫚油庫存連續第13周下降。6月23日，沿海地區食用棕櫚油庫存42萬噸（加上工棕49萬噸），周環比減少2萬噸，月環比減少6萬噸，同比增加27萬噸。其中，天津6萬噸，江蘇張家港18萬噸，廣東12萬噸。由于7月份存在新增買船，預計去庫節奏有所放緩，基差存在下行壓力。

7月豆粕累庫將制約其價格漲幅

受美豆價格上漲提振，6月份以來，國內豆粕期貨價格不斷上漲。6月27日，大商所豆粕主力2309合約收盤價3749元/噸，較6月初上漲306元/噸，漲幅9%；但豆粕持續累庫，現貨價格漲勢乏力，6月27日，沿海地區43%蛋白豆粕現貨報價3850～4050元/噸，較6月初上漲150～250元/噸。

國內油廠大豆庫存階段性下降。國內油廠大豆壓榨量已連續四周保持在200萬噸以上，導致大豆庫存階段性下降，但6月至7月大豆繼續大量到港，國內大豆波動累庫趨勢不改。監測顯示，截至6月25日，全國主要油廠進口大豆商業庫存441萬噸，周環比減少42萬噸，月環比增加31萬噸，同比減少110萬噸。

上周國內大豆繼續大量進廠，壓榨量連續四周維持在200萬噸以上水平。監測顯示，上周國內大豆壓榨量為224萬噸，比前一周增加13萬噸，比上月同期增加35萬噸，同比增加36萬噸，比近三年同期均值增加27萬噸。預計本周國內大豆壓榨量繼續保持在220萬噸左右的較高水平。

國內豆粕庫存連續第六周回升，因國內油廠壓榨量維持高位，豆粕產量多于下游提貨量，庫存繼續回升，但仍處于歷史同期低位。6月23日，國內主要油廠豆粕庫存70萬噸，周環比增加15萬噸，月環比增加42萬噸，同比減少36萬噸，比過去三年同期均值減少37萬噸。

隨著大豆到港壓力增大，國內油廠開機將維持高位，豆粕供給持續增多，而生豬養殖虧損嚴重，下游需求增幅有限，7月份豆粕將進入累庫階段，制約其價格漲幅。但國內豆粕與美豆價格聯動性較強，7月份隨著美豆進入天氣市，豆粕價格跟隨美豆波動幅度將會加劇，或階段性抬高國內豆粕期貨價格。整體來看，預計7月上旬豆粕基差報價維持弱勢，現貨價格跟隨盤面波動。（原文刊登于2023年7月1日糧油市場報A03版）